Unidad 7 Política macroeconómica en la economía global

7.12 Resumen

• Existe una gran diversidad de regímenes y de resultados macroeconómicos en la economía mundial.
• En la unidad 5, analizamos una economía FlexIT, que combinaba un tipo de cambio flexible con una política monetaria sujeta a un objetivo de inflación. Ese modelo describe la situación de aproximadamente una cuarta parte de la población mundial, que vive en países con esas características.
• En una economía FlexNIT, con un tipo de cambio flexible, pero sin objetivo de inflación, la ausencia de dicho objetivo entraña riesgos. Un tipo de cambio que se deprecie y una tasa de inflación en aumento pueden reforzarse entre sí en una espiral inflacionaria. Esto es aplicable a países que reúnen a casi una cuarta parte de la población mundial.
• Dados los peligros de una inflación elevada, muchos países —con casi la mitad de los habitantes del mundo— o han fijado (o estabilizado) su tipo de cambio para que sus fluctuaciones sean bastante limitadas o han eliminado esas fluctuaciones del todo incorporándose a una unión monetaria o adoptando la moneda de otro país.
• La renuncia en la práctica a la independencia de marcar una política monetaria propia y a la flexibilidad que esta ofrece para reaccionar a choques puramente nacionales lleva a que los responsables políticos estén atados de manos y sometidos al tipo de cambio fijo con otro país que tiene un objetivo de inflación. Todo ello puede contribuir a reducir la inflación y a mantenerla en niveles bajos. Se trata de una opción interesante si es imposible establecer un marco institucional que garantice que el banco central sea realmente independiente del gobierno.
• Sin embargo, fijar el tipo de cambio no es una cura milagrosa. Al aplicarlo, la transición a una inflación baja suele ser lenta y dolorosa. Algunos países siguen fieles a ese sistema, pero muchos otros han desistido del intento y han vuelto a la inflación elevada.
• Una parte clave de la explicación de la inflación alta sostenida y, por lo tanto, del régimen FlexNIT es que les permite a los gobiernos reducir el coste de endeudarse gracias a la financiación monetaria. Así pueden poner en práctica planes de gasto que los mantengan en el poder al tiempo que le imponen los costes de la inflación elevada a su ciudadanía.