Unidad 4 Inflación y desempleo

4.8 El modelo del ciclo económico: choques de demanda y de oferta y expectativas de inflación

choque de demanda, shock de demanda: Cambio inesperado o exógeno en la demanda. En macroeconomía, un choque de demanda significa un cambio en la demanda agregada, como un aumento o un descenso del consumo autónomo, la inversión o las exportaciones. En microeconomía se refiere a un desplazamiento exógeno de la curva de demanda para un bien particular. Véase también: choque de oferta, choque exógeno.
choque de oferta, shock de oferta: Cambio inesperado o exógeno en la oferta. En macroeconomía, un choque de oferta significa un cambio en el lado de la oferta de la economía, como un aumento o un descenso de los precios del petróleo o una mejora tecnológica. En microeconomía se refiere a un desplazamiento exógeno de la curva de oferta para un bien particular. Véase también: choque de demanda, choque exógeno.

En esta sección vamos a analizar en primer lugar los choques de demanda agregada y después los choques de oferta a fin de comprender lo que implican para la inflación. Para ir más allá de la foto fija de la primera fase del ciclo económico, introducimos las expectativas de inflación y los desplazamientos de la curva de Phillips.

Choques de la demanda agregada

Nuestra atención se dirige ahora a las implicaciones que un choque negativo de la demanda agregada (abreviada muchas veces a «choque de demanda») tiene para la inflación y el desempleo. Por lo tanto, dejamos constantes otras cosas: en concreto, todo lo que determina las curvas WS y PS y, en consecuencia, el equilibrio en el lado de la oferta.

Disminución del gasto previsto en inversión: descenso de la curva de DA

Piensa en el impacto de una bajada de la inversión a causa de una disminución general de la confianza empresarial sobre el crecimiento de los mercados y, por lo tanto, sobre la previsión de beneficios futuros. Es algo habitual en las contracciones del ciclo económico y así sucedió en la gran recesión que siguió a la crisis financiera mundial de 2007–2009 (tratada con más detalle en la unidad 8).

Como se muestra en la figura 4.17, ese proceso se puede modelizar en el gráfico del multiplicador mediante el descenso de la curva de DA, que reduce el nivel de empleo por debajo del equilibrio en el lado de la oferta y causa desempleo cíclico. Ahora vamos a suponer que persiste la baja demanda, lo que se modeliza manteniendo la curva de DA en el nivel «bajo».

Supongamos que la economía estaba en equilibrio en el lado de la oferta antes de que ocurriera la recesión. El gráfico indica que, con una inflación salarial y de precios del 3 % al año, tendríamos una economía en equilibrio. En la recesión causada por la caída de la inversión, el nivel de empleo ha disminuido y ahora hay desempleo cíclico. En la siguiente ronda de fijación de salarios, los departamentos de recursos humanos son conscientes de que el mercado de trabajo está de capa caída. Pueden contratar al mínimo personal necesario a cambio de un salario real más bajo: esto lo refleja la brecha de negociación negativa (como en la figura 4.17c, donde la brecha es −1 %).

Como los trabajadores creen que los precios subirán un 3 %, igual que el año pasado, y hay una brecha de negociación negativa de −1 %, RR. HH. puede conseguir un aumento del 2 % del salario nominal, lo cual implica una disminución del 1 % del salario real. Yendo a la fijación de precios, no ha habido variaciones de las condiciones de competitividad a las que se enfrentan las empresas, así que para maximizar beneficios los departamentos de marketing subirán los precios menos que la inflación esperada. Si decidieran incrementar los precios en una cantidad mayor, la pérdida de cuota de mercado con respecto a sus competidores sería mayor que los ingresos adicionales obtenidos por las unidades vendidas.

En resumen, el choque negativo en la inversión aumenta el desempleo y baja la inflación salarial y de precios; en el ejemplo, la inflación pasa del 3 % al 2 %. En la figura 4.19, donde solo se muestran la curva de Phillips y los gráficos del multiplicador, esa variación de la inflación corresponde al desplazamiento de A a C dentro de la curva de Phillips.

Si se espera que el choque de la inversión tenga un efecto persistente en la demanda agregada, los trabajadores (que también son consumidores) ajustarán sus expectativas de evolución de los precios según su experiencia reciente. En adelante, su previsión será que los precios suban un 2 %. La curva de Phillips se desplazará hacia abajo y la inflación bajará del 2 % al 1 %. El modelo predice que, mientras la demanda se mantenga baja, habrá desempleo cíclico y menos inflación, pasando esta de C a D y a E (y así sucesivamente) a medida que la curva de Phillips se desplaza hacia abajo periodo tras periodo. La ecuación presentada en la sección 4.7 ilustra este proceso:

\[\pi_t = \pi_{t-1} + \text{brecha}_t\]

$Hay 2 gráficos. En el gráfico 1, el eje horizontal muestra el empleo mientras que el eje vertical es la tasa de inflación, en un intervalo que va de -2 % a 8 %. Hay tres líneas convexas con pendiente positiva etiquetadas como curva de Phillips para tres niveles de inflación esperada: 3 %, 2 % y 1 %, respectivamente. El punto A se encuentra en la curva de Phillips para una inflación esperada del 3 % y representa el empleo en equilibrio en el lado de la oferta cuando no hay brecha de negociación. Su coordenada vertical indica la tasa de inflación esperada del 3 %, mientras que la coordenada horizontal representa un nivel de desempleo de equilibrio del 7 %. También se muestra otro punto, etiquetado como C, situado en la curva de Phillips por debajo del punto A. Hay otros dos puntos, D y E, situados en las curvas de Phillips para un nivel de inflación esperada del 2 % y del 1 %, respectivamente. Las coordenadas horizontales de los puntos C, D y E representan todas ellas un nivel de desempleo que no llega al que se da en equilibrio, mientras que su coordenada vertical indica una tasa de inflación decreciente en el tiempo, en concreto, 2 %, 1 % y 0 %, respectivamente. En el gráfico 2, el eje horizontal muestra la producción (ingresos) Y en miles de millones de euros, que va de 0 a 100, mientras que el eje vertical muestra la demanda agregada DA en miles de millones de euros, con un intervalo que va de 0 a 100. Las coordenadas son (Producción, Demanda agregada). Hay una línea recta con pendiente positiva de 45 grados que parte del origen, etiquetada como «Y = DA». Partiendo de un punto por encima de 0 en el eje vertical, hay una línea recta con una pendiente positiva más plana que la línea de 45 grados, la cual representa la función inicial de demanda agregada y aparece etiquetada como DA (intermedia). El punto A replica su posición del gráfico 1 y señala la intersección entre la línea de 45 grados y la línea de DA. Su coordenada horizontal está marcada como Y_{ELO} y señala el nivel de producción en equilibrio en el lado de la oferta, mientras que la coordenada vertical indica el valor de la demanda agregada en equilibrio. Se muestra otra línea etiquetada como DA(baja). Esta línea tiene la misma forma que DA(intermedia), pero se encuentra por debajo para representar una recesión. DA(baja) corta a la línea de 45 grados en los puntos C, D y E que son réplicas de los del gráfico 1. Esos puntos se encuentran por debajo del punto A, con una coordenada vertical que denota un valor más bajo de la demanda agregada. Su coordenada horizontal está etiquetada como Y_{baja} y señala un nivel de producción que no llega al equilibrio en el lado de la oferta.$

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Figura 4.19 Inflación cada vez menor en una recesión.

$Un choque negativo en la demanda agregada: Hay 2 gráficos. En el gráfico 1, el eje horizontal muestra el empleo mientras que el eje vertical es la tasa de inflación, en un intervalo que va de -2 % a 8 %. Una curva convexa con pendiente positiva aparece etiquetada como curva de Phillips y pasa por un nivel de inflación esperada del 3 %. El punto A se encuentra en la curva de Phillips y representa el empleo en equilibrio en el lado de la oferta cuando no hay brecha de negociación. Su coordenada vertical indica la tasa de inflación esperada del 3 %, mientras que la coordenada horizontal representa un nivel de desempleo de equilibrio del 7 %. En la curva de Phillips se muestra otro punto, etiquetado como C, que está situado por debajo del punto A. Su coordenada vertical corresponde a una tasa de inflación del 2 %, mientras que la horizontal indica un nivel de desempleo que no llega al que se da en equilibrio. En el gráfico 2, el eje horizontal muestra la producción (ingresos) Y en miles de millones de euros, que va de 0 a 100, mientras que el eje vertical muestra la demanda agregada DA en miles de millones de euros, con un intervalo que va de 0 a 100. Las coordenadas son (Producción, Demanda agregada). Hay una línea recta con pendiente positiva de 45 grados que parte del origen, etiquetada como «Y = DA». Partiendo de un punto por encima de 0 en el eje vertical, hay una línea recta con una pendiente positiva más plana que la línea de 45 grados, la cual representa la función inicial de demanda agregada y aparece etiquetada como DA (intermedia). El punto A replica su posición del gráfico 1 y señala la intersección entre la línea de 45 grados y la línea de DA. Su coordenada horizontal está marcada como Y_{ELO} y señala el nivel de producción en equilibrio en el lado de la oferta, mientras que la coordenada vertical indica el valor de la demanda agregada en equilibrio. Se muestra otra línea etiquetada como DA(baja). Esta línea tiene la misma forma que DA(intermedia), pero se encuentra por debajo para representar una recesión. DA(baja) corta a la línea de 45 grados en el punto C, que es réplica del mostrado en el gráfico 1. El punto C se encuentra por debajo del punto A, con una coordenada vertical que denota un valor más bajo de la demanda agregada. Su coordenada horizontal está etiquetada como Y_{baja} y señala un nivel de producción que no llega al equilibrio en el lado de la oferta.$

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Un choque negativo en la demanda agregada

Un choque negativo en la demanda agregada desplaza la curva DA de DA (intermedia) a DA (baja). La producción cae de su nivel de equilibrio en el lado de la oferta, $Y_\text{ELO}$, a $Y_\text{baja}$ (panel inferior). Este choque lleva la economía, dentro de la curva de Phillips, del punto A al C, donde la inflación es ahora del 2 % (panel superior).

$Cambian las expectativas de inflación: Hay 2 gráficos. En el gráfico 1, el eje horizontal muestra el empleo mientras que el eje vertical es la tasa de inflación, en un intervalo que va de -2 % a 8 %. Una curva convexa con pendiente positiva aparece etiquetada como curva de Phillips y pasa por un nivel de inflación esperada del 3 %. El punto A se encuentra en la curva de Phillips y representa el empleo en equilibrio en el lado de la oferta cuando no hay brecha de negociación. Su coordenada vertical indica la tasa de inflación esperada del 3 %, mientras que la coordenada horizontal representa un nivel de desempleo de equilibrio del 7 %. En la curva de Phillips se muestra otro punto, etiquetado como C, que está situado por debajo del punto A. Su coordenada vertical corresponde a una tasa de inflación del 2 %, mientras que la horizontal indica un nivel de desempleo que no llega al que se da en equilibrio. En el gráfico 2, el eje horizontal muestra la producción (ingresos) Y en miles de millones de euros, que va de 0 a 100, mientras que el eje vertical muestra la demanda agregada DA en miles de millones de euros, con un intervalo que va de 0 a 100. Las coordenadas son (Producción, Demanda agregada). Hay una línea recta con pendiente positiva de 45 grados que parte del origen, etiquetada como «Y = DA». Partiendo de un punto por encima de 0 en el eje vertical, hay una línea recta con una pendiente positiva más plana que la línea de 45 grados, la cual representa la función inicial de demanda agregada y aparece etiquetada como DA (intermedia). El punto A replica su posición del gráfico 1 y señala la intersección entre la línea de 45 grados y la línea de DA. Su coordenada horizontal está marcada como Y_{ELO} y señala el nivel de producción en equilibrio en el lado de la oferta, mientras que la coordenada vertical indica el valor de la demanda agregada en equilibrio. Se muestra otra línea etiquetada como DA(baja). Esta línea tiene la misma forma que DA(intermedia), pero se encuentra por debajo para representar una recesión. DA(baja) corta a la línea de 45 grados en el punto C, que es réplica del mostrado en el gráfico 1. El punto C se encuentra por debajo del punto A, con una coordenada vertical que denota un valor más bajo de la demanda agregada. Su coordenada horizontal está etiquetada como Y_{baja} y señala un nivel de producción que no llega al equilibrio en el lado de la oferta. En el gráfico 1, se incluye una curva de Phillips adicional que refleja la inflación esperada del 2 %. Tiene la misma forma que la curva original, pero se encuentra más abajo. El punto D, situado en la nueva curva de Phillips, directamente debajo del punto C, corresponde al mismo nivel de desempleo y mantiene la misma coordenada horizontal. Sin embargo, la coordenada vertical indica una tasa de inflación más baja, del 1 %. En el gráfico 2, el punto D, que es réplica del mostrado en el gráfico 1, está alineado exactamente con el punto C en la misma posición.$

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Cambian las expectativas de inflación

Las expectativas de inflación cambian del 3 % al 2 %, lo que desplaza la curva de Phillips hacia abajo (del punto C al D en el panel superior). Con el nivel de producción actual, la inflación es ahora del 1 %.

$La curva de Phillips se desplaza hacia abajo de nuevo: Hay 2 gráficos. En el gráfico 1, el eje horizontal muestra el empleo mientras que el eje vertical es la tasa de inflación, en un intervalo que va de -2 % a 8 %. Una curva convexa con pendiente positiva aparece etiquetada como curva de Phillips y pasa por un nivel de inflación esperada del 3 %. El punto A se encuentra en la curva de Phillips y representa el empleo en equilibrio en el lado de la oferta cuando no hay brecha de negociación. Su coordenada vertical indica la tasa de inflación esperada del 3 %, mientras que la coordenada horizontal representa un nivel de desempleo de equilibrio del 7 %. En la curva de Phillips se muestra otro punto, etiquetado como C, que está situado por debajo del punto A. Su coordenada vertical corresponde a una tasa de inflación del 2 %, mientras que la horizontal indica un nivel de desempleo que no llega al que se da en equilibrio. En el gráfico 2, el eje horizontal muestra la producción (ingresos) Y en miles de millones de euros, que va de 0 a 100, mientras que el eje vertical muestra la demanda agregada DA en miles de millones de euros, con un intervalo que va de 0 a 100. Las coordenadas son (Producción, Demanda agregada). Hay una línea recta con pendiente positiva de 45 grados que parte del origen, etiquetada como «Y = DA». Partiendo de un punto por encima de 0 en el eje vertical, hay una línea recta con una pendiente positiva más plana que la línea de 45 grados, la cual representa la función inicial de demanda agregada y aparece etiquetada como DA (intermedia). El punto A replica su posición del gráfico 1 y señala la intersección entre la línea de 45 grados y la línea de DA. Su coordenada horizontal está marcada como Y_{ELO} y señala el nivel de producción en equilibrio en el lado de la oferta, mientras que la coordenada vertical indica el valor de la demanda agregada en equilibrio. Se muestra otra línea etiquetada como DA(baja). Esta línea tiene la misma forma que DA(intermedia), pero se encuentra por debajo para representar una recesión. DA(baja) corta a la línea de 45 grados en el punto C, que es réplica del mostrado en el gráfico 1. El punto C se encuentra por debajo del punto A, con una coordenada vertical que denota un valor más bajo de la demanda agregada. Su coordenada horizontal está etiquetada como Y_{baja} y señala un nivel de producción que no llega al equilibrio en el lado de la oferta. En el gráfico 1, se incluye una curva de Phillips adicional que refleja la inflación esperada del 2 %. Tiene la misma forma que la curva original, pero se encuentra más abajo. El punto D, situado en la nueva curva de Phillips, directamente debajo del punto C, corresponde al mismo nivel de desempleo y mantiene la misma coordenada horizontal. Sin embargo, la coordenada vertical indica una tasa de inflación más baja, del 1 %. En el gráfico 2, el punto D, que es réplica del mostrado en el gráfico 1, está alineado exactamente con el punto C en la misma posición. En el gráfico 1, se incluye otra curva de Phillips, que refleja la inflación esperada del 1 %. Tiene la misma forma que las otras curvas de Phillips, pero se encuentra más abajo. El punto E, situado en la nueva curva de Phillips directamente debajo del punto D, corresponde al mismo nivel de desempleo y mantiene la misma coordenada horizontal. Sin embargo, la coordenada vertical indica una tasa de inflación más baja, del 0 %. En el gráfico 2, el punto E, que es réplica del mostrado en el gráfico 1, está alineado exactamente con los puntos C y D en la misma posición.$

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La curva de Phillips se desplaza hacia abajo de nuevo

Si la curva de demanda agregada se mantiene en DA (baja) el año siguiente, las expectativas de inflación se siguen ajustando a la baja, al 1 %, y la curva de Phillips se desplaza hacia abajo otra vez. Este proceso se repetirá mientras la producción siga en su nivel actual.

Con un nivel más bajo de demanda agregada (una recesión), hay más desempleo, una brecha de negociación negativa y una inflación más baja. El modelo predice el descenso de la inflación (es decir, desinflación) mientras dure una brecha negativa y disminuya la inflación esperada, empujando la curva de Phillips hacia abajo. Y en el caso opuesto, el de una expansión económica, predecimos el aumento de la inflación periodo tras periodo mientras persista una brecha de negociación positiva y aumente la inflación esperada. La impopularidad del incremento de la inflación, o de su descenso cuando amenaza con convertirse en deflación, provoca la intervención de las autoridades. En la unidad 5 abordamos en qué consiste esa intervención.

Choques en el lado de la oferta

En nuestro próximo experimento, vamos a mantener constante el lado de la demanda de la economía. La curva de DA del gráfico del multiplicador no varía y, como la producción y el empleo vienen determinados por completo por el lado de la demanda, tampoco cambian. Para este nivel de producción y empleo, analizamos lo que sucede con la inflación cuando hay una variación en el lado de la oferta.

Mayor poder de mercado de las empresas: descenso de la curva PS

Este es un choque inflacionario.

política proteccionista: Medidas que toma un gobierno para limitar el comercio; en especial, para reducir la cantidad de importaciones. Pretenden proteger las industrias nacionales de la competencia exterior y adoptan distintas formas, como aranceles o cuotas de importación.

La nueva hipótesis que planteamos es que el gobierno adopta políticas proteccionistas que dificultan que las empresas extranjeras entren en los mercados locales. Por lo tanto, la competencia es menos intensa en el mercado nacional, así que las empresas pueden aplicar márgenes comerciales más altos sobre sus costes. Por lo tratado en la unidad 1, sabemos que eso desplaza la curva PS hacia abajo y, utilizando el término que hemos introducido en esta unidad, abre una brecha de negociación positiva con el nivel de empleo que ya existía. Otra forma de expresarlo, que también se refleja en la figura 4.20a, es que, si bien el empleo no ha variado, el equilibrio en el lado de la oferta (ELO) se ha desplazado del punto A al C con un menor empleo, $N′_\text{ELO}$.

$En el gráfico, el eje horizontal muestra el empleo y el eje vertical refleja el salario real. Las coordenadas son (empleo, salario real). La línea vertical situada al final del eje horizontal está etiquetada como población activa. El gráfico muestra dos líneas horizontales: una etiquetada como «Curva PS» y la otra como «Curva PS con margen comercial más alto»; la primera está situada por encima de la segunda. La curva PS inicial tiene una coordenada vertical de 100, que indica el nivel del salario real original, mientras que la curva PS con un margen comercial más alto tiene una coordenada vertical más pequeña, de 98. Una curva convexa con pendiente positiva etiquetada como curva «Curva WS» corta a ambas líneas horizontales. Las intersecciones entre la curva WS y las dos curvas PS están etiquetadas como puntos A y C, respectivamente. La coordenada horizontal del punto A indica el nivel de empleo en el equilibrio inicial, N_{ELO}, mientras que la del punto C indica el nivel de empleo en el nuevo equilibrio con un margen comercial más alto, N’_{ELO}. La diferencia entre la coordenada vertical de A y la de C indica una brecha de negociación del 2 %.$

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Figura 4.20a Un choque negativo en el lado de la oferta (margen comercial más alto) abre una brecha de negociación en el nivel de empleo del equilibrio inicial.

La figura 4.20b combina el gráfico del lado de la oferta y el gráfico del multiplicador para destacar la situación que sigue al choque. La economía está en el punto A en ambos paneles y suponemos que la demanda agregada sigue manteniéndose invariable mientras se desencadenan las consecuencias para la inflación. De acuerdo con el modelo multiplicador, el nivel de la demanda agregada determina el nivel de la producción en $Y_0$, lo que fija el empleo en $N_0$ en todo momento.

$Hay 2 gráficos. En el gráfico 1, el eje horizontal muestra el empleo, y el eje vertical refleja el salario real. Las coordenadas son (empleo, salario real). La línea vertical situada al final del eje horizontal está etiquetada como población activa. El gráfico muestra dos líneas horizontales: una etiquetada como «Curva PS» y la otra como «Curva PS con margen comercial más alto»; la primera está situada por encima de la segunda. La curva PS inicial tiene una coordenada vertical de 100, que indica el nivel del salario real original, mientras que la curva PS con un margen comercial más alto tiene una coordenada vertical más pequeña, de 98. Una curva convexa con pendiente positiva etiquetada como curva «Curva WS» corta a ambas líneas horizontales. Las intersecciones entre la curva WS y las dos curvas PS están etiquetadas como puntos A y C, respectivamente. La coordenada horizontal del punto A indica el nivel de empleo en el equilibrio inicial, N_0, mientras que la del punto C indica el nivel de empleo en el nuevo equilibrio con un margen comercial más alto, N’_{ELO}. La diferencia entre la coordenada vertical de A y la de C indica una brecha de negociación del 2 %. En el gráfico 2, el eje horizontal muestra la producción (ingresos) Y en miles de millones de euros, que va de 0 a 100, mientras que el eje vertical muestra la demanda agregada DA en miles de millones de euros, con un intervalo que va de 0 a 100. Las coordenadas son (Producción, Demanda agregada). Hay una línea recta con pendiente positiva de 45 grados que parte del origen, etiquetada como «Y = DA». Partiendo de un punto por encima de 0 en el eje vertical, hay una línea recta con una pendiente positiva más plana que la línea de 45 grados, la cual representa la función inicial de demanda agregada y aparece etiquetada como DA (intermedia). El punto A replica su posición del gráfico 1 y señala la intersección entre la línea de 45 grados y la línea de DA. Su coordenada horizontal está marcada como Y_0 y señala el nivel de producción en equilibrio en el lado de la oferta, mientras que la coordenada vertical indica el valor de la demanda agregada en equilibrio.$

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Figura 4.20b Un choque negativo en el lado de la oferta (margen comercial más alto) y demanda agregada sin cambios.

El siguiente paso es introducir la inflación y la curva de Phillips. Como la demanda agregada y el empleo son fijos, prescindimos del panel del multiplicador y lo sustituimos por el gráfico con la curva de Phillips.

$Hay 2 gráficos. En el gráfico 1, el eje horizontal muestra el empleo, y el eje vertical refleja el salario real. Las coordenadas son (empleo, salario real). La línea vertical situada al final del eje horizontal está etiquetada como población activa. La línea horizontal está etiquetada como «Curva PS con margen comercial más alto» y tiene una coordenada vertical más pequeña, 98. Una curva convexa con pendiente positiva etiquetada como curva «Curva WS» corta a la curva PS en el punto C. También se muestra otro punto, A, cuya coordenada horizontal indica el nivel de empleo en el equilibrio inicial, $N_0$, mientras que la del punto C indica el nivel de empleo en el nuevo equilibrio con un margen comercial más alto, $N’_{ELO}$. La diferencia entre la coordenada vertical de A y la de C indica una brecha de negociación del 2 %. En el gráfico 2, el eje horizontal muestra el empleo mientras que el eje vertical es la tasa de inflación en forma de porcentaje, que va de -2 % a 12 %. Las coordenadas son (Empleo, Tasa de inflación). Hay tres curvas convexas con pendiente positiva que tienen la misma forma; cada una de ellas está etiquetada como «Curva de Phillips». La curva situada más arriba indica el nuevo equilibrio en el lado de la oferta con una inflación esperada del 5 %; la intermedia representa el nuevo equilibrio en el lado de la oferta con una inflación esperada del 3 %, mientras que la situada más abajo corresponde al equilibrio original en el lado de la oferta, con una inflación esperada del 3 %. El punto A, réplica del que hay en el gráfico 1, se encuentra en la curva de Phillips y representa el equilibrio original en el lado de la oferta, con una coordenada horizontal que denota $N_0$ y una vertical que marca la inflación del 3 %. Los puntos D y E están situados encima, en las curvas de Phillips intermedia y superior, respectivamente. Las coordenadas horizontales se mantienen en $N_0$, pero las verticales son más altas y representan unas tasas de inflación del 5 % y del 7 %, respectivamente.$

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Figura 4.20c Consecuencias para la inflación de un choque negativo en el lado de la oferta (un margen comercial más alto empuja hacia abajo la curva PS y hacia arriba la curva de Phillips).

El nuevo equilibrio en el lado de la oferta (en C en el panel superior) tiene una curva de Phillips diferente, más alta. En el ejemplo, la reducción de la competencia a la que hacen frente las empresas les permite aumentar sus precios un 2 %, además del 3 % que cubre el incremento de los salarios. Por lo tanto, para cada nivel de empleo, la inflación es un 2 % más alta que antes. La curva de Phillips se desplaza hacia arriba un 2 %. La economía se desplaza de su posición inicial en el punto A, con un empleo de $N_0$ y una inflación del 3 %, al punto D, con una inflación del 5 %. La inflación esperada sigue siendo del 3 %. La nueva curva de Phillips está etiquetada como ELO nuevo, inflación esperada = 3 %; en esta curva, la inflación es igual a la esperada en el punto C, que es el nuevo equilibrio en el lado de la oferta.

Detrás del desplazamiento de la curva de Phillips está el comportamiento de los fijadores de salarios y de precios. Los precios subieron un 5 %, mientras que los trabajadores esperaban un aumento del 3 % (punto B). Esto reduce el salario real un 2 %: en la nueva curva PS, el salario real está por debajo del salario situado en la curva WS con el nivel de empleo $N_0$. Aunque los propietarios están contentos con el precio más alto que el departamento de marketing puede poner ahora, los trabajadores no lo están por la bajada del salario real.

En la siguiente ronda salarial, la inflación esperada es del 5 % y la curva de Phillips se desplaza de nuevo, esta vez a la etiquetada como ELO nuevo, inflación esperada = 5 %. Para fomentar que los trabajadores se esfuercen lo requerido, el departamento de RR. HH. subirá el salario nominal otro 2 % (hasta el 7 %).

¿Termina ahí la cosa? No. La subida del salario nominal ha incrementado el coste de producción de las empresas un 7 % y estas usan la subida como justificación para fijar el margen comercial, lo que conlleva otro incremento de los precios (un 7 %) y una bajada del salario real, que RR. HH. tendrá que corregir el año siguiente subiendo de nuevo el salario nominal (un $7 + 2 = 9 $). Cada año habrá otro incremento de la inflación del 2 %.

En ausencia de una intervención política, la economía se caracteriza por una espiral inflacionaria de salarios–precios iniciada por el debilitamiento de las condiciones de la competencia en el mercado de bienes y servicios.

Pregunta 4.8 Elige las respuestas que sean correctas

La figura 4.20a representa el modelo del lado de la oferta de la economía.

Imagina ahora que el gobierno adopta políticas que dificultan que las empresas extranjeras entren en los mercados locales. Supón que el nivel de empleo y la población activa se mantienen constantes. Lee los siguientes enunciados en relación con la inflación y elige los que sean correctos.

Las empresas ahora pueden fijar un margen comercial mayor sobre sus costes, lo que eleva la curva de fijación de precios.
Con la bajada de los salarios reales, resulta más difícil contratar y motivar a los trabajadores. Así pues, se incrementan los salarios nominales, lo que genera un desplazamiento hacia arriba de la curva de fijación de salarios.
Si las empresas pueden continuar poniendo precios que reflejen el nuevo margen más elevado, la tasa de inflación sube después de cada ronda salarial, lo que baja el salario real a la curva de fijación de precios (más baja).
En cada ronda salarial, la inflación salarial sube, lo que incrementa el salario real temporalmente hasta el nivel de la curva de fijación de salarios.

Un margen comercial más alto implica el desplazamiento hacia abajo de la curva de fijación de precios.
Los salarios nominales suben porque los salarios reales están por debajo de la curva de fijación de salarios para una tasa de desempleo que no varía. La curva de fijación de salarios no se desplaza.
Así es. Las empresas suben los precios por el aumento de los salarios; los salarios reales vuelven a la curva PS (más baja).
Tienes razón. Siempre y cuando el empleo y la curva WS se queden fijos, los trabajadores negociarán un aumento hasta el salario real en la curva WS. Aun así, el salario real bajará hasta el nivel de la curva PS cuando el departamento de marketing fije los precios.

Mayor poder de negociación de los sindicatos: ascenso de la curva WS

Hay un segundo tipo de shock inflacionario de la oferta.

Todavía con el lado de la demanda de la economía y el empleo fijos, ahora vamos a analizar lo que le sucede a la inflación cuando hay un desplazamiento hacia arriba de la curva WS, porque los sindicatos se han vuelto más fuertes o porque desisten de negociar con moderación como se describe en la unidad 2. Cuando la curva WS se desplaza hacia arriba, hay un nuevo equilibrio en el lado de la oferta con menos empleo y con más desempleo, como se muestra en la figura 4.21: ahora existe una brecha de negociación con el nivel de empleo preexistente, $N_0$.

$Hay 2 gráficos. En el gráfico 1, el eje horizontal muestra el empleo, y el eje vertical refleja el salario real. Las coordenadas son (empleo, salario real). La línea vertical situada al final del eje horizontal está etiquetada como población activa. La línea horizontal está etiquetada como «Curva PS» y tiene una coordenada vertical de 100, lo que indica el nivel inicial del salario real. Hay dos curvas convexas con pendiente positiva: una etiquetada como «Curva WS» y otra, situada más arriba y etiquetada como «Curva WS (subsidio de desempleo más alto)». El punto A, que marca la intersección entre la curva PS y la curva WS, tiene una coordenada horizontal que indica el equilibrio en el lado de la oferta, $N_0$. En $N_0$, el salario real correspondiente es 102. La distancia vertical entre la coordenada vertical de A y la curva WS con un subsidio de desempleo más alto implica una brecha de negociación del 2 %. En el gráfico 2, el eje horizontal muestra el empleo mientras que el eje vertical es la tasa de inflación en forma de porcentaje, que va de -2 % a 12 %. Las coordenadas son (Empleo, Tasa de inflación). Hay tres curvas convexas con pendiente positiva que tienen la misma forma; cada una de ellas está etiquetada como «Curva de Phillips». La curva situada más arriba indica el nuevo equilibrio en el lado de la oferta con una inflación esperada del 5 %; la intermedia representa el nuevo equilibrio en el lado de la oferta con una inflación esperada del 3 %, mientras que la situada más abajo corresponde al equilibrio original en el lado de la oferta, con una inflación esperada del 3 %. El punto A, réplica del que hay en el gráfico 1, se encuentra en la curva de Phillips y representa el equilibrio original en el lado de la oferta, con una coordenada horizontal que denota $N_0$ y una vertical que marca la inflación del 3 %. Los puntos D y E están situados encima, en las curvas de Phillips intermedia y superior, respectivamente. Las coordenadas horizontales se mantienen en $N_0$, pero las verticales son más altas y representan unas tasas de inflación del 5 % y del 7 %, respectivamente.$

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https://books.core-econ.org/the-economy/macroeconomics/es/04-inflation-and-employment-08-business-cycle-model-shocks-inflation-expectations.html#figura-4-21

Figura 4.21 Consecuencias para la inflación de un choque en el lado de la oferta que eleva la curva WS.

En este ejemplo, el aumento del poder de negociación de los sindicatos implica que los departamentos de RR. HH. deben pagar un 2 % adicional, además de la subida salarial del 3 % necesaria para cubrir la inflación esperada. Esto lleva a la economía de su posición inicial en el punto A, con un empleo de $N_0$ y una inflación del 3 %, al punto D, con una inflación del 5 %. Como sus costes han subido un 5 %, los departamentos de marketing de las empresas suben los precios un 5 %. Con una inflación del 5 %, la curva de Phillips se desplaza hacia arriba, tal como se muestra.

Siguiendo la lógica del ejemplo anterior, las expectativas de inflación se actualizarán cada año, y la curva de Phillips se desplazará hacia arriba. Cada año habrá otro incremento de la inflación del 2 %. En ausencia de una intervención política, la economía se caracteriza por una espiral inflacionaria de salarios–precios iniciada en este caso por el mayor poder de los sindicatos.

El desplazamiento hacia arriba de la curva WS podría ser consecuencia de otras razones, como la mayor generosidad de los subsidios de desempleo. Aunque la causa inicial sea diferente, también tiene el efecto de reforzar la posición de los trabajadores en el mercado laboral, y la repercusión sobre salarios y precios sería la misma.

Estos dos ejemplos ilustran que la inflación puede ser resultado de lo siguiente:

Un aumento del poder de mercado de las empresas sobre los consumidores: está causado por una disminución de la competencia, lo que permite a las empresas aplicar un margen comercial más alto. Se traduce en un desplazamiento hacia abajo de la curva de fijación de precios.
Una mejora de la posición de los trabajadores en el mercado laboral: les permite obtener una retribución salarial más alta por su trabajo. Se trata de un desplazamiento hacia arriba de la curva de fijación de salarios.

Partiendo de una tasa de desempleo estabilizadora de la inflación, el aumento de la inflación puede obedecer a dos razones:

Un choque inflacionario en la demanda incrementa el empleo por encima del equilibrio en el lado de la oferta y, por lo tanto, genera una brecha de negociación que eleva la inflación.
Un choque inflacionario en la oferta altera el equilibrio en el lado de la oferta, ya sea porque la curva PS se desplaza hacia abajo hasta un salario real más bajo o porque la curva WS se desplaza hacia arriba y eleva el salario real que los trabajadores desean (sin que lo consigan). El resultado es que se abre una brecha de negociación aunque el empleo no varíe.

Pregunta 4.9 Elige las respuestas que sean correctas

La figura 4.21 (panel superior) representa el modelo del lado de la oferta de la economía. Supón que un choque de la oferta permite que los trabajadores obtengan salarios más altos de las empresas. Lee los siguientes enunciados y elige los que sean correctos.

Una propuesta de un aumento de salario puede ser consecuencia de una mejora de la tecnología que permite a los gerentes supervisar el «tiempo de trabajo» de quienes teletrabajan.
La curva WS con pendiente positiva refleja que surgen alternativas mejores para los trabajadores en el mercado laboral.
Después de un desplazamiento hacia arriba en la curva WS, las empresas ajustan los precios, lo que desplaza la curva PS.
Después de la propuesta inicial de aumento de salario, suben tanto la inflación salarial como la de precios.

La mejora de la supervisión del «tiempo de trabajo» aumenta el riesgo de que a un trabajador lo descubran escaqueándose y lo despidan, por lo que disminuye la renta del empleo que los trabajadores deben recibir para esforzarse lo requerido y la curva WS se desplaza hacia abajo.
Así es. A medida que baja la tasa de desempleo, es necesario ofrecer un salario más alto para contratar y motivar a los trabajadores.
El ajuste de los precios altera el salario real; no desplaza la curva PS.
Es correcto. Sube la inflación salarial y de precios porque ahora hay una brecha de negociación. La inflación subirá la inflación esperada más la brecha de negociación mostrada por la curva de Phillips.

Ejercicio 4.9 Modelización de los shocks de los lados de la oferta y la demanda

Partiendo de la situación planteada en la figura 4.19, dibuja gráficos con curvas WS–PS, la curva de Phillips y la DA para ilustrar y explicar lo que sucede después de los siguientes shocks:

Un choque positivo en la inversión.
Un aumento de la competencia en el mercado.

Ejercicio 4.10 Guerras, pandemias e inflación

Lee el artículo de VoxEU «Inflation in the aftermath of wars and pandemics» (escrito en abril de 2021), en el que se usan datos del siglo XIV para comparar el comportamiento de la inflación después de guerras y pandemias.

Utiliza el gráfico WS–PS, la curva de Phillips y el modelo de demanda agregada para interpretar las conclusiones ofrecidas en la figura 3, suponiendo que no hay variación en el equilibrio en el lado de la oferta. Dibuja los gráficos que creas oportuno para ilustrar tu respuesta.
El análisis de la pregunta 1 suponía que no había cambios en el equilibrio en el lado de la oferta. Utiliza la información incluida en el artículo para comentar si te parece razonable esa suposición.