Unidad 5 Política macroeconómica: inflación y desempleo

5.8 Políticas públicas de austeridad y la paradoja del ahorro

austeridad: Término que describe aquellas políticas destinadas a aumentar el ahorro con las que un gobierno intenta mejorar su situación presupuestaria en tiempos de recesión.
paradoja del ahorro, paradoja de la austeridad: Si un solo individuo consume menos, su ahorro aumentará; pero si toda la población reduce su consumo, el resultado puede ser un ahorro global menor, y no mayor. Esto sucede cuando el aumento de la tasa de ahorro no va acompañado de un aumento de la inversión (o de otra fuente de demanda agregada, como el gasto público en bienes y servicios). En tal caso, la demanda agregada y la renta caerán, de modo que no aumentará el nivel de ahorro.
falacia de composición: Suposición errónea de que lo que es verdadero para las partes (por ejemplo, los hogares) también ha de serlo para el todo (como la economía en su conjunto). Véase como ejemplo: paradoja del ahorro.

Cuando un gobierno recurre al estímulo fiscal para aumentar la demanda agregada tras una recesión, el nivel de deuda pública es más elevado. Entonces suele haber un debate sobre políticas de austeridad⁠ que implican recortes en el gasto público y subidas de impuestos para reducir su volumen de endeudamiento y su deuda. Para analizar la deuda pública desde una perspectiva económica, consulta «Public debt: Threat or opportunity?» en CORE Insight.

Una cuestión muy debatida es cuál es el momento adecuado para que el gobierno pase de sostener la demanda agregada con endeudamiento a «apretarse el cinturón» reduciendo el endeudamiento o con un superávit presupuestario. John Maynard Keynes (reseñado en el apartado «Grandes economistas») abordó este asunto en su Teoría general, la cual desarrolló en respuesta a la persistencia del desempleo durante la Gran Depresión. Keynes empezaba poniendo de manifiesto que el intento de las familias para aplicar la austeridad en la privacidad de los hogares en tiempos de recesión podía acrecentarla.

Imagina que quien gana el pan de una familia pierde su empleo. En vista de que el presupuesto familiar será deficitario, la preocupación por la disminución de su riqueza anima a ese hogar a reducir gastos y a ahorrar más. Keynes evidenció que cuando la economía está en recesión, esta sabia medida de precaución de los hogares no es válida para los gobiernos. La decisión acertada puede ser el endeudamiento público para financiar un estímulo fiscal temporal.

Compara el intento de un solo hogar para ahorrar más con el de todas las familias de una economía al mismo tiempo. Si una sola familia recorta sus gastos, no causará ningún efecto dentro de la economía.

Supón ahora que todos los hogares reducen sus gastos. Suponiendo que lo demás permanece igual en la economía, este ahorro adicional provoca un menor gasto en el consumo agregado del conjunto de la economía. ¿Qué sucede? De acuerdo con lo que se expone en la sección 3.8, podemos modelizar esta situación como una caída del consumo autónomo, c₀: la curva de demanda agregada se desplaza hacia abajo. La economía se traslada a un nivel más bajo de producción, de renta y de empleo en virtud del proceso multiplicador. El intento agregado de incrementar el ahorro conduce a una caída de la renta agregada, y esto se conoce como la paradoja del ahorro. La recesión se agrava.

El hecho de que lo que es válido para una parte de la economía no lo es para toda la economía en su conjunto se conoce como falacia de composición. Un hogar individual puede incrementar su ahorro si prevé que sufrirá un revés, y podrá echar mano de él si le llega esa mala fortuna (por ejemplo, si alguno de sus miembros enferma o pierde el trabajo). Sin embargo, si cada hogar de una economía adopta esta estrategia en tiempos de recesión y prevé una probabilidad mayor de sufrir un despido, entonces ese comportamiento será el causante de su mala fortuna: más personas perderán su empleo. El motivo estriba en que en el conjunto de la economía, el gasto y la renta van unidos. Mi gasto es tu renta. Tu gasto es mi renta. Si yo ahorro más o gasto menos, baja la demanda de lo que produce la economía y hay menos demanda de mano de obra. Cae el empleo. Se desencadena el proceso multiplicador descendente.

Supón ahora que, igual que hacen los hogares particulares, el gobierno intenta mejorar su situación presupuestaria en tiempos de recesión recortando el gasto. Sigue el análisis de la figura 5.11 para comprobar que lo que se conoce como política de austeridad puede agravar una recesión reduciendo aún más la demanda agregada.

En el gráfico, el eje horizontal muestra la producción o renta, indicados mediante Y; y el eje vertical muestra la demanda agregada, señalada con DA. Las coordenadas son (Producción, Demanda agregada). En la parte inferior del gráfico se indica que DA es igual a c_0+c_1(1-t)Y+I(r)+G+X−mY. Hay una línea recta creciente con una pendiente de 45 grados que parte del origen y está etiquetada como «Y=DA». Desde un punto situado por encima del 0 del eje vertical parte una línea recta creciente que tiene menos pendiente que la línea de 45 grados que indica la función de la demanda agregada inicial, etiquetada como DA, y cuya intersección vertical se indica como c_0+I(r)+G+X. La intersección entre DA y la línea de 45 grados se representa como el punto A. Hay otra línea etiquetada como «DA (nivel más bajo de consumo, c_0’)» y situada debajo de la línea DA. Cruza el eje vertical en c_0’+I(r)+G+X y se encuentra con la línea de 45 grados en el punto B. Una tercera línea está etiquetada como «DA (consumo más bajo, c_0, y gasto público más bajo, G’)» y se encuentra por debajo de la línea «DA (nivel más bajo de consumo, c_0’)». Cruza el eje vertical en c_0’+I(r)+G’+X y atraviesa la línea de 45 grados en el punto C.

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https://books.core-econ.org/the-economy/macroeconomics/es/05-macroeconomic-policy-08-government-austerity.html#figura-5-11

Figura 5.11 La paradoja del ahorro: la austeridad gubernamental puede agravar una recesión.

Equilibrio en el mercado de bienes: En el gráfico, el eje horizontal muestra la producción o renta, indicados mediante Y; y el eje vertical muestra la demanda agregada, señalada con DA. Las coordenadas son (Producción, Demanda agregada). En la parte inferior del gráfico se indica que DA es igual a c_0+c_1(1-t)Y+I(r)+G+X−mY. Hay una línea recta creciente con una pendiente de 45 grados que parte del origen y está etiquetada como «Y=DA». De un punto situado por encima del 0 del eje vertical parte una línea recta creciente con una pendiente menor que la línea de 45 grados que indica la función de la demanda agregada inicial, etiquetada como DA, con su cruce vertical, denominado c_0+I(r)+G+X. La intersección entre DA y la línea de 45 grados está representada por el punto A.

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Equilibrio en el mercado de bienes

La economía parte del punto A, donde se encuentra en equilibrio en el mercado de bienes con la demanda agregada igual a la producción.

La economía entra en recesión: En el gráfico, el eje horizontal muestra la producción o renta, indicados mediante Y; y el eje vertical muestra la demanda agregada, señalada con DA. Las coordenadas son (Producción, Demanda agregada). En la parte inferior del gráfico se indica que DA es igual a c_0+c_1(1-t)Y+I(r)+G+X−mY. Hay una línea recta creciente con una pendiente de 45 grados que parte del origen y está etiquetada como «Y=DA». Desde un punto situado por encima del 0 del eje vertical parte una línea recta creciente que tiene menos pendiente que la línea de 45 grados que indica la función de la demanda agregada inicial, etiquetada como DA, y cuya intersección vertical se indica como c_0+I(r)+G+X. La intersección entre DA y la línea de 45 grados se representa como el punto A. Hay otra línea etiquetada como «DA (nivel más bajo de consumo, c_0’)» y situada debajo de la línea DA. Cruza el eje vertical en c_0’+I(r)+G+X y se encuentra con la línea de 45 grados en el punto B.

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La economía entra en recesión

Esto sucede tras una caída de la confianza de los consumidores, lo que reduce c₀. La línea de la demanda agregada se desplaza hacia abajo, y la economía pasa del punto A al punto B.

Política de austeridad: el gobierno recorta G: En el gráfico, el eje horizontal muestra la producción o renta, indicados mediante Y; y el eje vertical muestra la demanda agregada, señalada con DA. Las coordenadas son (Producción, Demanda agregada). En la parte inferior del gráfico se indica que DA es igual a c_0+c_1(1-t)Y+I(r)+G+X−mY. Hay una línea recta creciente con una pendiente de 45 grados que parte del origen y está etiquetada como «Y=DA». Desde un punto situado por encima del 0 del eje vertical parte una línea recta creciente que tiene menos pendiente que la línea de 45 grados que indica la función de la demanda agregada inicial, etiquetada como DA, y cuya intersección vertical se indica como c_0+I(r)+G+X. La intersección entre DA y la línea de 45 grados se representa como el punto A. Hay otra línea etiquetada como «DA (nivel más bajo de consumo, c_0’)» y situada debajo de la línea DA. Cruza el eje vertical en c_0’+I(r)+G+X y se encuentra con la línea de 45 grados en el punto B. Una tercera línea está etiquetada como «DA (consumo más bajo, c_0, y gasto público más bajo, G’)» y se encuentra por debajo de la línea «DA (nivel más bajo de consumo, c_0’)». Cruza el eje vertical en c_0’+I(r)+G’+X y atraviesa la línea de 45 grados en el punto C.

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Política de austeridad: el gobierno recorta G

Supongamos que el gobierno intenta mejorar su situación fiscal reduciendo el gasto público de G a G′. Esto refuerza la caída de la demanda agregada. La austeridad desplaza la economía hasta el punto C.

déficit presupuestario público: Si el gasto público excede los ingresos fiscales dentro del mismo año, entonces el presupuesto del Estado es deficitario, y la magnitud de ese déficit es la diferencia entre el gasto y los ingresos fiscales.

¿Qué se puede hacer? El gobierno puede dejar que los estabilizadores automáticos actúen y contribuyan a amortiguar el choque. Suspender o reducir las prestaciones por desempleo (para ahorrar dinero público) empeoraría la desaceleración económica. Además, puede proporcionar un estímulo fiscal (como un aumento transitorio del gasto público o una bajada temporal de impuestos) hasta que se restablezca la confianza de las empresas y de los consumidores y el sector privado vuelva a mostrarse dispuesto a gastar. Esto aumenta el déficit presupuestario público, que es la diferencia entre lo que el Estado ingresa (con los impuestos) y lo que gasta, pero evita una recesión profunda, tal como supo ver Keynes.

Grandes economistas John Maynard Keynes

John Maynard Keynes (1883–1946) y la Gran Depresión de la década de 1930 cambiaron el devenir del pensamiento económico. Hasta entonces, la mayoría de economistas consideraba que el desempleo era resultado de algún tipo de defecto del mercado de trabajo. Si este mercado funcionara con absoluta libertad, la oferta de mano de obra acabaría igualando la demanda. El desempleo masivo y persistente de la década anterior a la Segunda Guerra Mundial animó a Keynes a replantearse el problema de la falta de trabajo.

Keynes había nacido en el seno de una familia erudita en Cambridge, Reino Unido. Estudió matemáticas en el King’s College y después se hizo economista y notable seguidor del renombrado profesor de Cambridge Alfred Marshall, creador de gran parte de la teoría microeconómica que aún encontrarás en los libros de texto. Antes de la Primera Guerra Mundial, Keynes defendía unas ideas sobre economía política bastante convencionales en su mayoría, que abogaban por que la intervención del Estado fuera limitada. Pero acabó cambiando de parecer.

En 1919, tras el fin de la Primera Guerra Mundial, Keynes publicó Las consecuencias económicas de la paz (The Economic Consequences of the Peace), donde se opuso al tratado de Versalles que puso fin a la guerra. Este libro lo convirtió al instante en una celebridad mundial. En él esgrimía con acierto que Alemania no sería capaz de pagar las cuantiosas compensaciones por la guerra que se le impusieron y que cualquier intento para obligarla a hacerlo contribuiría a provocar una crisis económica mundial.

En 1929 se produjo un colapso financiero en Estados Unidos y una crisis mundial. A ello le siguió la Gran Depresión.

En respuesta a la crudeza de los acontecimientos, Keynes explicó que las políticas monetarias convencionales empeorarían la depresión y que el mundo necesitaba políticas que incrementaran la demanda agregada. En 1936 publicó La teoría general del empleo, el interés y el dinero (The General Theory of Employment, Interest and Money), donde explicó estas ideas. La teoría general alcanzó fama mundial de inmediato, sobre todo por la idea del multiplicador que explicamos en la unidad 3⁠. Keynes razonó que si los tipos de interés ya eran muy bajos, entonces era necesaria una expansión fiscal para aliviar la depresión. El peso de esta obra fue tan persistente que la respuesta inicial de muchos países ante la crisis económica mundial de 2008 se centró en la aplicación de las políticas keynesianas.

Después de la Segunda Guerra Mundial, Keynes se propuso que no volvieran a repetirse los errores cometidos tras la Primera Guerra Mundial. Su intervención fue crucial para el diseño del sistema de tipos de cambio fijos acordado en Bretton Woods que duró hasta 1971 y que se ideó para evitar los errores sobre los que había advertido Keynes en la etapa posterior a la Primera Guerra Mundial. Pero no vivió lo suficiente para ver el sistema en marcha: falleció en 1946 tras sufrir varios infartos.

Keynes tuvo una vida muy variopinta tanto en lo profesional como en lo personal.

Su primeras relaciones fueron exclusivamente con hombres. Fue bastante abierto sobre esas relaciones, igual que lo fueron otros miembros del Grupo de Bloomsbury, un eminente círculo de amigos artistas y literatos de Londres al que también perteneció la novelista Virginia Woolf. Pero por entonces la homosexualidad aún era ilegal en Gran Bretaña y se castigaba con penas de cárcel. Sus amistades del Grupo de Bloomsbury se sorprendieron cuando, un tiempo después, se reveló bisexual y contrajo matrimonio con la bailarina rusa Lidia Lopokova.

Aunque Keynes era académico (era Fellow del King’s College de Cambridge), nunca ascendió por la jerarquía de la academia y siguió siendo «Mr Keynes» hasta que fue nombrado miembro de la Cámara de los Lores en 1942. También fue alto funcionario, dueño de la revista New Statesman, especulador financiero, director de una compañía de seguros, fundador del Consejo de las Artes de Gran Bretaña y presidente de la Compañía de Ópera de Covent Garden.

Keynes evitó las matemáticas en sus textos sobre economía. Aunque parte de su obra es difícil de leer (y suscitó dilatados debates entre sus seguidores sobre «a qué se refería en realidad Keynes»), sus escritos también contienen frases memorables. Algunas de las más conocidas son estas:

A largo plazo, todos muertos.

El poder de los intereses creados se ha exagerado enormemente en comparación con la aceptación gradual de las ideas.

La dificultad no radica tanto en desarrollar ideas nuevas como en librarse de las viejas.

Inculcar significa ‘infundir conocimiento o valores en alguien por lo común a base de repetición’. ¡Confiamos en que La economía no encaje con esta descripción!

Educación: inculcación de lo incomprensible en personas indiferentes por parte de incompetentes.

Si los economistas consiguieran que se los considere personas tan humildes y competentes como un dentista, sería espléndido.

En 1926 escribió lo siguiente en un opúsculo titulado El fin del laissez faire (The End of Laissez-Faire): «Por mi parte considero que el capitalismo gestionado con sabiduría bien podría resultar más eficaz para alcanzar objetivos económicos que cualquier otro sistema alternativo concebible en la actualidad, aunque de por sí sea sumamente objetable en muchos sentidos. Nuestro problema es idear una organización social lo más eficiente posible sin contravenir la noción que tenemos de un estilo de vida satisfactorio».

¿Significa este argumento que los gobiernos no deberían recurrir nunca a la austeridad para reducir la magnitud del endeudamiento público? No; tan solo que los periodos de recesión no son el momento adecuado para hacerlo. Mantener déficits públicos en unas condiciones económicas inadecuadas puede resultar perjudicial. Sin embargo, durante la crisis que sufrió la eurozona en 2010, algunos países de ese territorio no tuvieron más remedio que adoptar políticas de austeridad. Aún se debate sobre las políticas de austeridad que adoptaron otros países por entonces. Algunos economistas sostienen que si esos países no hubieran adoptado políticas de austeridad durante la Gran Recesión, también ellos habrían tenido problemas para conseguir préstamos en los mercados financieros internacionales. Otros hacen hincapié en el largo perjuicio que sufrió el lado de la oferta de las economías debido a las políticas de austeridad durante la Gran Recesión.

Pregunta 5.5 Elige las respuestas que sean correctas

Lee los siguientes enunciados sobre las ideas de John Maynard Keynes y elige las opciones que sean correctas.

Igual que la mayoría de economistas de la década de 1930, Keynes pensaba que el desempleo se debía a deficiencias del mercado de trabajo.
En la década de 1930, Keynes consideraba que el Estado debía intervenir poco en la gestión de las fluctuaciones económicas.
Con el patrón oro, los países tenían limitaciones para utilizar la política fiscal.
Con el sistema de Bretton Woods, el empleo en un país dejó de compensarse con la situación de su balanza de pagos.

Keynes cuestionó la idea de que un mercado de trabajo con un buen funcionamiento acabaría igualando la oferta de trabajadores con la demanda. El desempleo persistente de la década de 1930 lo animó a estudiar el problema de la falta de trabajo.
Keynes ya pensaba así antes de la Primera Guerra Mundial, pero en la obra La teoría general (The General Theory) que publicó en 1936 abogó por la expansión fiscal para aumentar la demanda agregada.
Con el patrón oro, un país en recesión habría tenido que aplicar una política contractiva para mantener su balanza de pagos, lo que habría empeorado la situación. Keynes reconoció este defecto cuando se opuso a que Gran Bretaña volviera a usar el patrón oro después de la Primera Guerra Mundial.
Con el sistema de Bretton Woods (que Keynes contribuyó a desarrollar), los países pudieron devaluar su tipo de cambio y, al mismo tiempo, hacer uso de la política fiscal.

Pregunta 5.6 Elige las respuestas que sean correctas

Lee los siguientes enunciados y elige las opciones que sean correctas.

El mantenimiento del equilibrio fiscal en tiempos de recesión ayuda a estabilizar la economía.
Los estabilizadores automáticos se refieren a que los choques económicos se contrarrestan en parte cuando los hogares suavizan su consumo al enfrentarse a ingresos variables.
El multiplicador de un estímulo fiscal es mayor cuando la economía funciona al máximo de su capacidad.
Un estímulo fiscal se consigue incrementando el gasto para lograr un aumento directo de la demanda o bajando impuestos para aumentar la demanda del sector privado.

Si el gobierno mantiene el equilibrio fiscal, entonces no contrarresta la caída de la demanda privada.
Los estabilizadores automáticos guardan relación con medidas públicas que suavizan la renta disponible de los hogares, como impuestos o subsidios de desempleo.
Tal como lo hemos definido hasta ahora, el multiplicador presupone que en la economía hay capacidad excedentaria. Será bajo o nulo si hay poca o ninguna capacidad excedentaria.
Un aumento de G supone un incremento directo de la demanda agregada, mientras que una rebaja de impuestos puede aumentar C o I, lo que representa una subida de la demanda del sector privado.

Ejercicio 5.6 Austeridad en Francia: 2014

En un artículo de agosto de 2014 titulado «The Fall of France», Paul Krugman critica la política de austeridad que se aplicó en Francia.

Utiliza lo que has aprendido sobre el multiplicador fiscal para explicar por qué considera Krugman que la austeridad fiscal fracasaría en Francia (y, más en general, en Europa); explica en detalle a qué crees que se refiere Krugman cuando habla de fracasar.