Unidad 9 Prestamistas, prestatarios y diferencias de riqueza

9.4 Razones para endeudarse: el valor de gastar ahora

¿Por qué suavizaría su consumo la gente?

suavizado de consumo

Medidas que adopta una persona, una familia u otro colectivo para mantener su nivel habitual de consumo. Estas actuaciones incluyen el endeudamiento o la reducción del ahorro para compensar perturbaciones negativas (como situaciones de desempleo o de enfermedad) y el aumento del ahorro o la reducción del endeudamiento en respuesta a perturbaciones positivas (como un ascenso laboral o una herencia).

utilidad marginal decreciente

Si para un individuo el valor de una unidad adicional de algún bien disminuye cuanto más lo consume manteniendo constante la cantidad de otros bienes, se dice que el bien tiene una utilidad marginal decreciente.

utilidad

Indicador numérico del valor que alguien da a un resultado. Los resultados de mayor utilidad se eligen antes que otros de menor utilidad, cuando ambos son posibles.

relación marginal de sustitución (RMS)

Cantidad máxima de un bien a la que una persona está dispuesta a renunciar para tener una unidad adicional de otro. En cualquier momento, la RMS es el valor absoluto de la pendiente de la curva de indiferencia. Véase también: relación marginal de transformación.

El deseo de una persona de suavizar su consumo implica preferir algo ahora y algo más tarde en lugar de todo ahora y nada más tarde o, a la inversa, no tener nada ahora y tenerlo todo más adelante. Por ejemplo, una motivación fuerte para querer anticipar poder adquisitivo es tener la capacidad de cubrir las necesidades de alimentos, alquiler (renta), cuota del teléfono y electricidad.

Piensa en la comida: es probable que los primeros bocados de un plato te resulten más placenteros que los de la tercera ración. Se trata de una realidad psicológica básica, a veces denominada ley de saciedad de las necesidades: el primer bocado satisface necesidades más intensas que el vigesimoquinto.

El deseo de suavizar o modular el consumo se explica por la utilidad marginal decreciente del consumo: llega un momento en que el valor para una persona de una unidad adicional de consumo disminuye cuanto más se consume. La utilidad marginal decreciente implica que preferimos suavizar nuestro consumo, teniendo la misma cantidad en cada periodo de tiempo en lugar de tener mucho a veces y muy poco otras veces.

Conviene recordar que las curvas de indiferencia unen puntos de igual utilidad. La preferencia por suavizar significa que, a medida que nos movemos por la curva de indiferencia de izquierda a derecha, disminuye el deseo de traer consumo desde el futuro hasta el presente. La pendiente de la curva de indiferencia es la relación marginal de sustitución (RMS) entre el consumo ahora y en el futuro. En los casos en que el consumo futuro es elevado y el actual es bajo (hacia la izquierda), una unidad adicional de consumo presente aporta más utilidad que una unidad adicional de consumo en el futuro. Por lo tanto, la RMS es alta y la curva de indiferencia tiene mucha pendiente. La RMS disminuye a medida que vamos hacia la derecha, por lo que la curva se hace más plana. El resultado es que las curvas de indiferencia se arquean hacia el origen.

impaciencia

Preferencia por consumir algo antes mejor que después. La impaciencia puede ser situacional (porque la persona tenga poco en el presente y va a tener más después); o intrínseca, en cuyo caso la preferencia se centra en consumir más ahora, en lugar de la misma cantidad repartida entre ahora y después.

La utilidad marginal decreciente (la preferencia por suavizar) y la forma arqueada de las curvas de indiferencia son universales. Sin embargo, cuando comparamos a personas que tienen la misma dotación, su preferencia por desplazar el consumo (es decir, la pendiente de la curva de indiferencia en ese punto) puede variar. Así llegamos a la diferencia entre impaciencia situacional e intrínseca.

Para que el análisis sea más concreto y fácil de recordar, volvamos con Julia. Como cualquier otra persona, Julia podría ser impaciente por dos razones:

• Impaciencia situacional: su situación es que está pasando por unos momentos de necesidad y sabe que estará mejor dentro de un tiempo; prefiere suavizar entre ahora y ese momento posterior, en lugar de consumirlo todo después y nada ahora.
• Impaciencia intrínseca: si puede consumir la misma cantidad en ambos momentos y se le da la opción de consumir más ahora y menos después, decimos que su impaciencia es intrínseca en caso de optar por consumir más ahora.

Impaciencia situacional: centrarse en el presente porque se tiene menos ahora y más después

La impaciencia situacional implica que, si, como en el caso de Julia, nuestra situación es que no tenemos nada ahora y tendremos 100 dólares en el próximo periodo, entonces un dólar tiene una utilidad marginal mayor ahora que en el próximo periodo. En consecuencia, estaríamos dispuestos a renunciar a más de un dólar en el futuro para tener un dólar en estos momentos. Eso nos permitiría suavizar nuestro consumo entre los dos periodos.

Esto también resulta válido si disponemos de mucho en el futuro y de poco ahora, como muestra la figura 9.4a.

Impaciencia intrínseca: cómo eres de impaciente

Existe una segunda razón para preferir consumir el bien ahora, a la que llamamos impaciencia intrínseca. Para determinar si alguien es intrínsecamente impaciente, preguntamos si, en caso de haber empezado ambos periodos con la misma cantidad del bien, habrían dado más valor a tener más cantidad del bien ahora que más cantidad después. Dos razones que explican la impaciencia intrínseca son las siguientes:

• Miopía (cortedad de miras): las personas experimentan la satisfacción presente del hambre o de algún otro deseo con mayor viveza de la que creen que obtendrán si la satisfacen en un momento posterior.
• Prudencia: las personas saben que la oportunidad de consumir el bien en el futuro puede que no esté disponible y, por tanto, creen que les conviene consumirlo ahora (por ejemplo, te ofrecen unas vacaciones de ensueño, que puedes tomarte ahora o el verano próximo; la prudencia puede llevarte a tomártelas ahora).

Los términos «miopía» y «prudencia» se utilizan aquí con carácter descriptivo, no valorativo. Ya sea por cortedad de miras, por prudencia o por alguna combinación de ellas, la mayor parte de la gente es intrínsecamente impaciente.

Para ver lo que significa la impaciencia intrínseca, en la figura 9.4b comparamos dos puntos situados en la misma curva de indiferencia. La curva de indiferencia de Julia tiene color negro. En el punto A, tiene 50 dólares hoy y 50 dólares más adelante, con su consumo completamente suavizado para su dotación inicial. Nos preguntamos cuánto consumo adicional necesitaría realizar en el futuro para compensar la pérdida de 10 dólares ahora. El punto B, en la misma curva de indiferencia, nos da la respuesta. Si ahora tuviera solo 40 dólares, necesitaría 62 dólares con posterioridad para mantenerse en la misma curva de indiferencia y con el mismo grado de satisfacción. Por lo tanto, necesita 12 dólares en el futuro para que le compense perder 10 dólares en el presente. Julia tiene impaciencia intrínseca porque, en lugar de preferir suavizar su consumo con total regularidad, le da más valor a una unidad de consumo adicional ahora que más adelante.

Usando el mismo razonamiento, podemos comparar la impaciencia intrínseca de diferentes personas. La curva de indiferencia azul, que también pasa por el punto A, muestra las preferencias de consumo de otra persona. El punto C indica que, si renunciase a 10 dólares ahora, necesitaría disponer de 20 dólares mañana para tener el mismo grado de satisfacción. En cambio, Julia solo necesita 12 dólares mañana (su curva de indiferencia al pasar por el punto A es más llana), por lo que tiene más paciencia que la otra persona.

Existe otra forma de averiguar qué grado de impaciencia intrínseca tiene una persona. Volviendo con Julia, que va a recibir 100 dólares en el futuro, sabemos que quiere pedir dinero prestado. La situación en la que se encuentra le genera un gran deseo de modular su consumo a través de endeudamiento. Piensa en qué forma tendría la curva de indiferencia de Julia, que pasa por el punto de su dotación. Como se muestra en la figura 9.5, en el punto A tiene una preferencia acentuada por aumentar su consumo ahora.

curva de indiferencia de reserva

Curva que indica las combinaciones de bienes que tienen un valor tan alto como una opción de reserva.

Es lo que denominamos curva de indiferencia de reserva de Julia, porque está compuesta por todos los puntos en los que Julia experimentaría igual bienestar que en su posición de reserva, que, en este caso, es su dotación inicial sin endeudarse ni dejar prestado. En el punto A, sin tener ningún gasto en consumo en estos momentos, suponemos que Julia dispone de alguna otra forma de sustento.

En la figura 9.5 se muestran tres de las curvas de indiferencia de Julia:

• Su curva de indiferencia de reserva: la curva que se encuentra más próxima al origen.
• Su curva de indiferencia de reserva si tuviera los 100 dólares ahora: en la siguiente curva se supone que ya ha ganado 100 dólares.
• Una curva de indiferencia más alta.

Para cualquier punto concreto de la figura, la impaciencia de Julia viene indicada por la inclinación de la curva de indiferencia. En el punto de su dotación (nada ahora, 100 dólares más tarde) que se señala con A, su curva de indiferencia está muy inclinada. Como no tiene nada en estos momentos, se muestra muy impaciente. Por lo tanto, estaría muy dispuesta a renunciar a una parte sustancial del consumo futuro para conseguir algo de consumo ahora, lo cual se ilustra con el desplazamiento del punto A a A′. El hecho de que la inclinación de las curvas de indiferencia varíe en los distintos puntos de la figura refleja la impaciencia situacional (cada punto representa una situación diferente).

tipo de descuento

Medida de la impaciencia de una persona: mide en cuánto valora esa persona una unidad adicional de consumo ahora en relación con una unidad adicional de consumo más tarde. Es igual a la pendiente de la curva de indiferencia entre el consumo ahora y el consumo más tarde, menos uno. También llamada: tipo de descuento subjetivo.

Para cuantificar la impaciencia de alguien, es decir, cuánto valor da a una unidad adicional de consumo ahora en relación con una unidad adicional de consumo más tarde, calculamos su tipo de descuento (o tasa de descuento). El tipo de descuento de una persona, \(\rho\) (en economía se designa con la letra griega rho, \(\rho\)), se calcula como la pendiente (recuerda que tomamos el valor absoluto) de la curva de indiferencia menos uno.

En la figura 9.5 se observa que, si Julia tuviera 100 dólares ahora (punto B), tendría mucha menos impaciencia; en B, su curva de indiferencia es muy plana. Dado que esa situación hipotética (en B) es muy diferente, su deseo de suavizar el consumo se traduciría en un deseo de tener más consumo en el futuro y menos en el presente. Así que estaría dispuesta a renunciar a un dólar ahora, aunque a cambio vaya a conseguir menos de un dólar más adelante. Esto implica que la acción de suavizar puede ocurrir en cualquiera de los dos sentidos, llevando consumo del futuro al presente o del presente al futuro.

La figura muestra que Julia no solo estaría menos impaciente si se encontrara hipotéticamente en el punto B (con 100 dólares ahora) que en el punto A (en su situación real, con 100 dólares más adelante), sino que también su situación económica sería mejor. En la figura 9.5, la curva de indiferencia que pasa por B se encuentra por encima de la que pasa por A. Para entenderlo, observa que, para que la utilidad de Julia esté al mismo nivel que cuando tiene los 100 dólares en el futuro, debe hallarse en la misma curva de indiferencia, es decir, en la que pasa por A. Puedes comprobar que, en la curva de indiferencia que pasa por B′, su consumo es mucho menor de 100 dólares. En el caso de las curvas de indiferencia mostradas en la figura 9.5, Julia da a 100 dólares en el futuro el mismo valor que a la mitad de esa cantidad ahora (B′ es la mitad de B). Eso se debe a que es una persona con un grado de impaciencia intrínseca y nos ayuda a ilustrar por qué decimos que la mayor parte de la gente es intrínsecamente impaciente.

El endeudamiento permite suavizar trayendo consumo al presente

¿Cuánto va a pedir prestado Julia? Si combinamos la figura 9.2 y la figura 9.3, tendremos la respuesta. Al igual que otros modelos de elección restringida u optimización, en los que hay un conjunto factible y curvas de indiferencia, en el modelo de elección intertemporal Julia desea obtener la curva de indiferencia más alta posible, pero está limitada por su frontera factible. La curva de indiferencia factible más alta será la que sea tangente a la frontera factible, representada como el punto E de la figura 9.6. Conviene recordar que la pendiente de la frontera factible depende del tipo de interés, por lo que Julia pide prestado justo lo suficiente como para que se cumpla lo siguiente:

\[\begin{align} \text{pendiente de la curva de indiferencia (RMS) } = \text{ pendiente de la frontera factible (RMT)} \end{align}\]

Sabemos que:

\[\begin{align*} \text{RMS} &= 1 + \rho \\ \text{RMT} &= 1 + r \\ \end{align*}\]

Por lo tanto:

\[\begin{align*} \text{RMS} &= \text{RMT} \\ 1 + \rho &= 1 + r \\ \end{align*}\]

Si restamos 1 de ambos lados de la ecuación, obtenemos:

\[\begin{align*} \rho &= r \\ \text{tipo de descuento} &= \text{tipo de interés} \\ \end{align*}\]

En este caso, Julia decide pedir prestados y consumir 56 dólares y devolver 62 dólares más adelante, lo que implica que le restarán 38 dólares para consumir después.

Ahora piensa en cuánto pediría prestado si tuviera que hacer frente no a un tipo de interés del 10 %, sino al 78 % de promedio que tenían que pagar los campesinos de Chambar. La figura 9.6 muestra que, como sucedía antes, hallando el punto de tangencia entre la nueva frontera factible dada por el tipo del 78 % y una de las curvas de indiferencia de Julia, elegirá el punto G, es decir, se endeudará mucho menos (35 dólares) para consumir ahora, lo que le llevará a devolver 62 dólares con los intereses y a disponer de 38 dólares para consumir después.

Como ha subido el «precio» de traer algo de consumo al presente, hay dos consecuencias:

• Sale peor parada que con el tipo de interés más bajo: compara sus dos curvas de indiferencia (la que pasa por el punto E y la que pasa por G).
• Tomará prestado menos dinero y consumirá menos ahora: 35 dólares en lugar de 56.

efecto renta

Efecto que ejerce el aumento de los ingresos en la demanda de un bien por parte de un individuo (en la cantidad que esa persona decide comprar) porque amplía el conjunto factible de compras. Cuando cambia el precio de un bien, se produce un efecto renta porque se amplía o reduce el conjunto factible y también se da un efecto sustitución. Véase también: efecto sustitución.

efecto sustitución

Cuando cambia el precio de un bien, el efecto sustitución es la variación del consumo del bien que se produce por el cambio del precio relativo del bien. La modificación del precio también tiene un efecto renta, ya que aumenta o disminuye el conjunto factible. Véase también: efecto renta.

En el ejemplo que hemos estudiado, el consumo de Julia más adelante no varía. Pero no tiene por qué ser así necesariamente: dependiendo de la forma de sus curvas de indiferencia, podría ser más bajo o más alto. Lo que sí es seguro es que le va peor con el tipo de interés más elevado y eso la llevaría a disminuir su consumo más adelante (se trata de un efecto renta). Como el tipo de interés más elevado encarece que traiga consumo al presente, es probable que tienda a incrementar el consumo en el futuro (se trata de un efecto sustitución). En el ejemplo mostrado, los dos efectos son de igual tamaño, que es por lo que no hay variación en el consumo después.

Utiliza el análisis de la figura 9.6 para entender cómo escogerá Julia su consumo cuando el tipo de interés sea del 10 % y cuando sea del 78 %.